丽图100
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大部分投资者是厌恶波动的，内外部环境的纷繁变幻提高了风险补偿要求，也压抑了港股的估值体系。尽管港股已经是全球估值最具吸引力的市场之一，但大家对于港股的风险收益要求是极为“挑剔”的——我们在和机构路演交流的过程中，不乏认为港股是典型“价值陷阱”的声音；此外，大家对于低估值的港股中长期内能够获得稳定回报仍缺乏信心。“印象流”来看，港股似乎是一个“估值低、波动高、回报平淡”的“夹层市场”，收益稳定性比不上美股，论估值弹性又比不上A股，可谓“食之无味，弃之可惜”。
贝恩斯的实验设计中没有提到的一种情况是：小鼠在经受压力之后，回到“孤身一鼠”的“家”里独自待着、不与其他同伴接触，它的压力水平和持续时间又会发生怎样的变化。今天，人与人、人与社会连接的脆弱程度或许高于过去任何一个时代，当你背负一天的压力回到“家”，是不是还会有人为你端来一杯水，关切地问：今天过得怎么样？
第一，信息不对称性是核心矛盾。海外投资者对于中资股的顾虑在于“公司在内地、管理在香港、投资者在境外”带来的不确定性，加上对监管、法规的不熟悉，宁愿给予估值折价；第二，人民币汇率的波动进一步强化中资股低估值。人民币汇率贬值时，中资股盈利和估值或遭受“戴维斯双杀”；
责任编辑：李双双康佳股价飙升140% “造芯”铺就开挂路时代周报记者 王媛 发自深圳近年来，家电行业尤其是彩电圈由于缺少受资本青睐的好故事，同时难有向上突破的增长空间，各大龙头尽管威名赫赫，但资本市场的表现向来颇为沉寂。而近来，深康佳A（000016.SZ）的表现却称得上一个例外。
第二，估值的短期波动难以预测，但PE围绕16.9倍的长期中枢做“均值回归”；第三，股息率的长期中枢为2.9%，往往和PE走向呈负相关性，即“鱼和熊掌不可兼得”，估值扩张对应着股息率中枢下降；第四，1990年以来，美股的PB中枢为2.86x，ROE中枢为13%（注：数据可得性有限，仅考虑1990以来数据），PB-ROE的稳定性进一步验证价值的“钟摆运动”。
“人人车”郑州交易中心销售人员小方告诉记者，为了达到公司要求的业务量，他已经垫付了4万元刷单费，目前郑州公司有9名员工刷单费总金额接近30万元尚未返还：“一单没准，看领导，有的是刷一单有时1000，有的1500，有的一单1700、1600都有。卖10万以下的车我们收2000，有时刷1000，剩下1000就是还那些之前走了的人。（像你这样情况的总共几个人？）9个人，（总共多少钱？）28万7。”
